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别再盲人走夜路:分享钱币电子盘分析框架

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发表于 2017-1-4 15:09 | 显示全部楼层 |阅读模式

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来源:邮币资讯APP
文交所这个行业从2013年下半年开始起步。2015年,邮币卡电子盘迎来了暴涨和突然的(也是必然的)崩溃。很多交易者的资金就此套牢,到今天已经过去了一年半。
  然而,这真的像许多人所言是坏事吗?邮币卡这个千夫所指的行业就该遭到唾弃吗?
  事实上,这样的暴涨暴跌是一个幼年状态新兴行业的必经洗礼,每一次崩溃都会引起很多参与者的反思,产生一批见识长远者推动行业向健康、长远的方向发展。
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  每个人都应该在泡沫崩溃中获得教训。
  现在的邮币卡电子盘有点像A股的“坐庄”时期,火热、***又有些盲目,炒家迷信庄家和各种小道消息,在市场中快进快出,恨不得手上的持仓要立即涨上天。作为从A股和期货市场转战至邮币卡领域的交易员,笔者知道这样的情况迟早会发生改变——在改变的道路上,可能尸横遍野,但是幸存者的前途光明。
  邮币卡交易改变的方向,将与A股类似。因此,赢家最终将会是一批真正了解上市品种和文交所行业的投资者,一批真正能看懂价格本身及价格与价值关系的人。
  今天,笔者要分享的是钱币电子盘分析思路框架(之所以仅说钱币,是由于笔者目前对钱币相对更加了解)。
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  一、思路核心:价值中枢
  钱币价值中枢的确定是一个系统工程。具体包括以下四个方面。
  1、品种的文化价值。每个品种都有自己的主题,这一主题的文化承载和容纳能力有多大,决定了品种的文化价值。这一角度的分析应从历史、政治、人文等多个方面来解析。
  2、品种的稀缺性。决定基本供给。同一主题的品种发行了多少?其中每个品种的发行量是多大?研究品种的发行量多大?发行时间是多久以前?磨损消耗程度怎么样?收藏者类型以及历史上发生的事件也能影响消耗程度。
  3、品种的基本需求。品种经典程度很重要,是否有广泛的民众基础,部分决定了品种未来受欢迎的程度,换手率以至于上涨空间。
  上面讲的四个方面很难直接定价,但是可以进行相对定价。
  另外,在线上市场(也就是电子盘市场)尚未发育成熟的阶段,现货市场报价一定程度上能够反映藏品的价值中枢,可以作为参考。
  二、思路衍生:价值的扰动因素
  1、时间维度。例如“盛世古董,乱世黄金”这句俗语就道出了一个规律,即在经济周期上升期间,文化藏品可能会有较大的需求。
  2、结构维度。例如某些价格高昂的稀世珍品,普通老百姓交易不起,但富裕者出于资产配置的考虑,也会对这些品类有较大需求。因此在社会经济发展的不同形态,繁荣的文化品类会有区别。
  3、品种的可挖掘空间。价值挖掘事实上取决于藏品被赋予的内涵。藏品包含的内容越丰富,越有无穷的挖掘空间。简单的藏品则可挖掘空间较低。部分被低估而具有丰富内涵的藏品,可以通过研究者不断进行发掘而逐渐显现出并且被认识到其价值。
  三、思路的再扩展:盘面价格的影响因素
  1、资金面的影响。当前,电子盘最大的影响因素恐怕在这里,这是因为这个行业目前还整体处于幼稚期,一方面有的交易所采取封闭式托管,另一方面这个行业整体资金量太小、同时各家交易所将本来就小的市场再次做了分割所致,少部分人就试图操控市场。还需要考虑如春节因素、其他市场如A股市场相对行情带来的资金流失或输送效应等等。
  2、季节因素等时间因素。最简单如生肖币在年底的表现一般比较稳健;周年纪念币每次在新币发行时老币就可能会有行情等。
  3、联动效应。这里可以探究的东西很多,包括线上线下价格联动、不同交易所相同品种间价格的联动,还比如金银币与原材料价格之间的联动,又如同一主题中不同品种的价格联动等。
  4、新藏品效应。目前情况看,邮币卡市场打新积极,基本都能获得不错的收益。在文交所新上市的品种,都能在短期内收获大量关注,市场会给予期待和想象,从而推升价格。
  5、流动性。交易所的流动性越好、换手率越高,市场应当支付的流动性溢价也应当增加。
  四、思路闭环:关于邮币市场“反身性”
  曾经人们认为股票价格波动以上市公司价值为核心运动,直到索罗斯发现了“反身性”原理。同样的,笔者认为邮币卡市场的反身性同样存在——价值影响价格,而价格也会影响价值。
  藏品价格的上涨会引起人们对藏品主题的兴趣,继而或多或少地增加对相应历史事件和政治文化事件的研究;但与此同时,藏品价格的上涨,会激发人们对同类型品类的收藏兴趣,这样一来该类型藏品的稀缺性会下降;以及其他的反向影响关系。我们可能需要综合考虑不同角度叠加形成的影响。
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  五、反思:线上价格指导线下?还是线下价格指导线上?
  关于这个问题,目前业内的共识(或习惯性思维)是线下价格指导线上。但是,这一结论似乎又是反常识的。线下交易不透明,存在明显的信息不对称,就因此产生了逆向选择和道德风险两项风险可能;线下交易是分散的、间歇的,因此很难说哪里的成交是最具权威性的;线下交易流动性很差,因此很难凸显文化产品及各类藏品的真实价格。总之,线下交易从定价的各个角度来说都在先天上存在缺陷,理论上应当由线上价格指导线下价格。
  现在之所以是相反,是因为文交所这一“线上平台”发展水平尚比较幼稚,完全不具备指导线下价格的权威性。但是,线上价格指导线下价格才是正确的发展方向、是文化行业发展的大趋势,未来能够做到坚持“公平、公正、公开”的文交所,会成为指导线下价格的文交所,并由此获得广阔的发展空间。

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